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畜禽养殖板块年初以来涨幅大幅超越市场
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  投资,可以简单地理解为挖掘被市场低估的机会,然后等待价值实现。投资机会有很多,其中能被投资者深刻理解、掌握的会更好地转化为投资成果。个人理解,最容易被掌握的机会是常识性判断。

  透过常识,在日常生活中可以发现很多消费品公司的投资机会。彼得·林奇在其著作中曾反复描述如何通过在购物中心的逛街、孩子们的饮食/服装喜好去发现投资机会。显然,他认为这是投资消费品最好的路径,因为大部分人对于基本消费品的口味喜好是相类似的。

  中国饮食文化比西方复杂和多样,在挑选口味喜好一致的消费品方面难度更大一点,但是也有很多群众普遍接受的通用消费品,比如月饼、火锅料、面包、榨菜、瓜子、酱油、牛奶等,细心一点的投资者在其中都会发现不错的投资机会。2019年春节返乡,亲戚朋友家的厨房餐桌冰箱里使用的消费品一致性就比往年明显提高。

  更深一层,运用通用的经济学常识有可能捕捉到可观的板块性投资机会。2019年资本市场表现最为耀眼一个板块是养殖业,尤其是生猪养殖子行业。众所周知,中国是一个农业大国,很多农产品的供给格局还极其分散,而需求又大致稳定,因此产品价格波动主要随产量的高低而存在一定的周期性,这就是农业的“蛛网模型”。

  以生猪养殖行业为例,中国生猪养殖格局还比较分散,而猪肉的消费量长期大体稳定,因此猪价的波动与生猪出栏量有一个明显的负相关周期,大约每4年经历一个猪周期。2018年至2019年猪价触及历史低点叠加非洲猪瘟影响,生猪养殖产能大幅收缩,市场预期猪周期价格拐点大概率在2019年出现,畜禽养殖板块年初以来涨幅大幅超越市场。

  在大类资产配置的领域,也可以透过常识发现投资机会。资本市场有一个基本常识——收益和风险相匹配,较高风险的资产需要相应的风险补偿。2019年初,上证50指数的股息率与10年期国开行债券利率的差值处于历史底部,核心蓝筹股的股息回报率已经接近债券。从风险收益的角度看这不匹配,意味着权益市场的风险度接近历史底部,资金会从债券市场转入权益蓝筹,1月份上证50展开一波迅猛的上涨,当月大幅上涨8.3%,同期外资流入量也创历史新高。

  投资大师巴菲特有一经典语录:在别人恐惧时我贪婪,在别人贪婪时我恐惧。放在长周期来看这也是常识,但真正能做到的有多少人?在价值投资的路上,我们应保持平和心态、独立思考,多运用常识性知识去挖掘相对更加确定的投资机会。我想,这样可能会使我们的投资更加自信和从容。

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